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清新环境:员工持股现价买入,看好非电后续发展

发布时间:2017-12-04    研究机构:申万宏源集团

事件:

公司发布员工持股计划购买完成公告。公司自本年8月至今,完成第三次员工持股计划,累计买入14,332,790股,占总股本1.33%,成交均价20.87元/股。

投资要点:

现价购入彰显信心,安全边际高。本次员工持股扣除相关费用后的成交金额为人民币2.99亿,交易均价20.87元/股,略高于现价20.85元/股。本次员工持股为第三次进行员工持股计划,首次于2015年3月2日执行完成,共计1.98亿元(占总股本1.31%),均价28.39元/股,该计划已于2017年2月8日出售完毕;第二期于2016年7月18日执行完成,共计3.99亿元(占股本2.15%),均价17.44元/股;此次第三次员工持股计划购买完成,总规模2.99亿元,彰显信心同时有助于形成利益协同。

高度重视绿水青山建设,京津冀大气攻坚战下,烟气治理景气。当前中央第四批中央环保督查正在进行,京津冀2+26进入攻坚期,部分城市上半年污染物浓度不降反生压力巨大,1-9月京津冀PM2.5和PM10分别同比上升10.3%和10.7%,为完成全年目标,压力巨大,攻坚战已经打响。加之党政同责加大落地率,中央大气污染防治预算较上年执行数增加250%,带动地方配套资金,及PPP模式下民营资金的参与,大气行业投资景气。

最严环保监管下,非电领域去产能加速落地,烟气治理高峰再现确定性高。目前环保督查为有史以来最严,政府去产能决心降低高耗能企业议价话语权,利于烟气治理向非电领域拓展。当前冶金行业雾霾贡献接近20%,行业环保标准带来的去产能需求强烈。6月13日,环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)意见的函,涉及非电行业众多,标准趋向火电排放标准大幅趋严。公司牵手中铝集团进行业务合作并于7月收购石化治理标的博惠通,结合自身技术优势,未来有望在资源和技术方面与被收购标的形成协同。

盈利预测及投资评级:监管趋严和非电提标新增市场,我们维持公司17-19年预测净利润分别为10.33、12.70、15.85亿元,对应17、18年PE分别为22、18倍。我们认为公司近期在非电烟气领域的拓展落地打开了未来的增长空间,维持“买入”评级。

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