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清新环境深度报告:超低排放龙头企业,非电领域烟气治理的先行者

发布时间:2017-10-17    研究机构:信达证券

行业分析要点:大气考核年叠加冬季清洁取暖任务,强力政策陆续出台,在火电机组大气治理进程过半的情况下,中小燃煤锅炉改造未来仍有较大潜力。随着大气污染治理逐步向非电领域拓展,环保督查将加速非电领域烟气治理千亿市场空间进一步释放。

公司分析要点:清新环境(002573)作为大气治理领域龙头企业,目前主营业务是燃煤电厂烟气脱硫脱硝装置的建造和运营。凭借核心技术优势,公司在火电领域业绩稳步增长,市场份额居于行业前列,在大型煤电机组烟气治理进程过半的情况下,积极扩展燃煤锅炉建造业务,成效显著。另一方面公司通过与中国铝业共同设立铝能清新和控股博惠通,积极布局非电领域烟气治理业务,推动内生与外延相结合,未来发展前景广阔。

盈利预测与投资评级:我们预计清新环境17-19年每股收益分别为0.93元、1.17元和1.48元。选取A股中与清新环境业务相近的公司做对比,可比公司PE(2017E)均值为42倍,而清新环境的PE(2017E)为25倍,处于行业较低水平。考虑到公司在非电领域业务开拓已取得实质性进展,后续订单量可观,看好其未来高增长潜力。给予公司2017年30倍的市盈率,按2017年每股收益0.93元计算,对应股价为27.90元。首次覆盖,给予“增持”评级。

股价催化剂:环保政策的出台;非电领域业务拓展超预期;技术研发取得重大突破;新签订单量超预期等。

风险因素:政策风险;项目风险;财务风险;行业竞争加剧风险。

申请时请注明股票名称